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去中心化交易所行业分析

2018-9-14 23:21| 发布者: admin| 查看: 1062| 评论: 0|原作者: 陈明艳



(2)交易流程

储备库

该图根据Kyber Network白皮书修改

用户交易之前:

  1. 吸收储备贡献者们的资金并创建公共储备库(或用自有资金创建私有储备库);
  2. Kyber Network运营者添加储备库并将代币列入交易列表中;
  3. 储备管理者维护储备库,决定交易对的兑换汇率,并反馈给Kyber Network智能合约;

用户交易过程:

  1. 倘若用户想用N个代币A兑换一定数量的代币B,则直接向Kyber Network提交交易请求,并设置最小兑换率;
  2. Kyber Network智能合约检查待交易的代币A是否被记入智能合约中;
  3. 若记入,Kyber Network智能合约将从各储备库中调取相应提供的兑换率,从中选择满足最小兑换率的最佳兑换率,并执行交易请求:将兑换的代币B发送到用户指定的地址,而被兑换的N个代币A放入提供代币B的储备库中。

(3)小结

对于Kyber Network来说,从交易逻辑上来看,在去中心化交易所中,在牺牲一定价格敏感性的情况下,这种模式实现了最快的交易速度。但同时也存在一定的隐患,比如在储备库数量较少的时候,储备管理者以某种形式约定同时设置不合理的兑换率, 而Kyber Network智能合约的设定是从中选择最优的价格执行,因此也存在一定的风险。

这种类似做市商模式的交易方式,利用中央对手方解决了数字货币交易中的“双重需求巧合”问题,为交易提供较好的流动性。除了Kyber Network之外,Bancor协议中也有相似的解决方案,它利用恒定准备金比率(Constant Reserve Ratio)让所有人创建代币,但代币须以一定的比率持有一种或多种其他代币来作为储备金,以此为新创建的代币背书。在交易中,Bancor会实时动态计算兑换率,用户自行决定是否以该兑换率进行交易。

储备库模式为了交易体验,牺牲了一定的去中心化性,但对于有小额即时支付需求的实际应用场景来说,这种类似做市商模式具有更大的优势和发展潜力。

(三)P2P协商模式

作为目前主流交易模式中,交易速度最慢但去中心化性最强的模式,P2P模式具有点对点的协商特点,可以实现个性化定制化的沟通,但也存在交易效率的问题。本例选择该模式中最具代表性的Swap协议。

(1)参与者角色

Screen Shot 2018-09-13 at 2.55.26 PM

(2)交易流程

p2p2

该图根据Swap白皮书修改

找到交易对手过程:

1.Maker创建交易意图,填写交易对币种后发送给Indexer(本质调用addIntent方法);

2.Taker在Indexer上搜索交易意图(本质调用findIntent方法);

3.Indexer根据Taker的查找条件,返回一个符合条件的Maker列表(本质调用foundIntent(maker))方法;

4.Taker在Maker列表中选择中意的Maker建立联系。

p2p1

 

该图根据Swap白皮书修改

价格协商并交易过程:

1.Taker向Maker发起询价,告知Maker,如:我想用ETH买N个BTC,理论上Maker应回复:我会用M个ETH跟你换N个BTC,该过程本质上Taker调用了getOrder方法;

2.Maker可以向Oracle寻求价格建议,则问Oracle:ETH和BTC的交易价格是多少,该过程本质上调用了getPrice方法;

3.Oracle返回一个价格给Maker;

4.Maker考虑后给Taker回复一个订单,上面包含报价、过期时间、签名和地址等信息,核心内容为:我会用M个ETH跟你换N个BTC,该过程本质调用了provideOrder方法;

5.倘若Taker同意该报价,便填单后发送给智能合约,该过程本质调用了fillOrder方法。

6.智能合约收到订单后执行订单内容。

注:Taker在协商过程中也能咨询Oracle的价格建议,过程和Maker类似,本文不加以赘述。

(3)小结

这种没有订单簿,完全采用点对点配对的形式进行交易的模式,最大的弊端是交易效率低下,而最大的优势在于个性化的交易协商,保持良好的去中心化特性,因此,这种P2P协商模式,适用于大额交易的场景,对于小额快速交易没有很大的优势。

 

四、盈利模式和代币经济

 

作为整个数字货币产业链关键的一环,去中心化交易所的盈利模式和代币经济和中心化交易所的类似,但也有些许不同,比如盈利模式上多了资产发行费用。

(一)盈利模式

Screen Shot 2018-09-13 at 3.00.32 PM

中心化交易所和去中心化交易所在盈利模式方面大致相似,核心稳定的盈利点基本在交易手续费上,只是对于去中心化交易所来说,不同的交易逻辑所产生不同的交易费率设置方式。中心化交易所和去中心化交易所盈利模式上最大的不同在于资产发行,因为有些去中心化交易所可以支持用户发行自己的代币并进行交易,因此,这是去中心化交易所较为独特的盈利点。还有一些去中心化交易所支持众筹、抵押租赁和法币兑换等业务,都有一定的盈利空间。总的来说,在盈利模式上,中心化交易所和去中心化交易所差别不大。

(二)代币经济

Screen Shot 2018-09-13 at 3.01.35 PM

去中心化交易所在代币分配上和其他代币项目差别不大,基本上都是围绕着团队、顾问、投资者、社区和战略合作伙伴等方面按比例分配代币。在资金的用途上,大部分去中心化交易所团队会将募集的资金结合分配的代币投入到团队人员招募、去中心化交易所产品研发、用户社群的推广、商务洽谈以及交易所运转的法律合规性等方面中。

和中心化交易所类似,去中心化交易所代币大多用来抵扣50%~70%的手续费,有的还可以升级成会员,享受平台的更多优惠政策,通常情况下,每隔一段时间交易所会从净利润中抽出一定比例回购并销毁平台币,以增加该币的稀缺性。

然而,对于一些公链即平台的去中心化交易所(如Bitshares和Waves等),其平台币还有其他重要用途,比如作为平台运行的燃料,用户进行平台相关操作时经常用得到,大大提高了平台币的使用价值。用户发行自己的资产时,也需要支付一定数量的平台币。越来越多的使用场景,可以增加用户的黏性,拓展平台的生态体系,进而提升平台币的价值。

并非所有的交易所都发行代币,也不是所有的交易所都需要平台币来维持其自身运营。很多时候,平台币的存在,既是满足一些平台自身的发展需求,也能增加用户的参与度和忠诚感。

 

五、问题与趋势

 

(一)存在的问题

(1)安全依旧是个问题

尽管去中心化交易所的安全系数比中心化交易所的要高,但不可否认,去中心化交易所仍然需要面对安全问题。在用户资产方面,虽然用户对自己的钱包掌握控制权,但用户的安全防范意识薄弱,容易被钓鱼网站诱导泄露私钥,从而造成资产被盗。而在交易所资产方面,今年7月份,Bancor出现安全漏洞,被黑客盗走约25000个ETH、2.3亿个NPXS和250 万个BNT。尽管团队阻止了BNT的转移,但ETH和NPXS均无法挽回。虽然此次安全事件未对用户资产造成影响,但对交易所而言,无疑是一个沉重的打击。因此,去中心化交易所应当建立完善的安全风控体系,对用户钱包、交易数据和系统等各个方面进行全面的安全保护,加强用户参与的所有流程(包括钱包登录/创建、交易、转币等)的风险控制和安全教育。

(2)交易体验存在明显短板

交易速度慢、交易币种少和交易深度差是目前很多用户对去中心化交易所的基本印象。和中心化交易所相比,去中心化交易所在交易体验上存在着明显的短板。底层公链的限制,加上跨链技术尚不够成熟,使得很多去中心化交易所在交易撮合上牺牲了部分去中心化性来提升交易体验。很多去中心化交易所交易深度低,相互之间不共享交易深度,大大影响了流动性,造成越来越多的用户不愿使用去中心化交易所,因为订单不易成交。因此,交易体验的提升成为众多去中心化交易所努力探索的方向。


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